林保華

中國股市必須摘除“政策市”惡名

    中國股市沒有牛市﹑熊市﹐只有政策市﹐因此朱鎔基時代是“豬市”﹐
溫家寶時代是“瘟市”﹐這是“社會主義市場經濟”的精髓。

    近來中國股市暴跌﹐上海綜合指數從去年10月的高峰6124點﹐跌到今年
6月18日最低點的2729點﹐跌幅5成5﹔其中6月9日到13日一周跌掉13.84%。
其中上海綜合指數3千點是所謂的“政策底線”﹐因為財政部在4月23日指數
跌近3千點時﹐宣佈證券交易印花稅從千分之三減至千分之一﹐為此股市出
現所謂“報復性反彈”﹐有股民甚至喊出負責金融工作的副總理“王岐山萬
歲”。但是不久股市再次暴跌。這次連跌10天﹐“政策底”的3000點被跌穿
﹐到第11天的6月18日才跌深反彈。

    去年以來的股市大跌是甚麼原因﹖說法很多﹐例如股改所規定的釋股期
限已經到期﹐上市公司的集資﹐宏觀調控收緊銀根等等。然而政府也不斷開
放新基金入市以便托市﹐對釋股﹑集資等也施加限制﹐官方媒體甚至一直唱
好股市﹐因為在奧運會期間﹐中國必須營造繁榮穩定形象﹔但是這些都無補
於事。

    一般來說﹐股市反映半年後的經濟情況﹐奧運後中國經濟是甚麼情況
的確值得憂慮。中國股市的暴跌其實是因為去年暴漲形成的泡沫﹐現在正
在擠掉泡沫。問題是如果不能軟著陸﹐就會對經濟造成傷害。去年泡沫的
形成﹐最大得益者是掌握政經大權的中共特權集團﹔擠掉泡沫﹐最大受害
者則是中國的普通投資者。這有順口溜為證﹕

    笑著進去，哭著出來；處女進去，大媽出來；老闆進去，打工出來﹔
寶馬進去，自行車出來；西服進去，三點式出來；富翁進去，叫化子出來
﹔愛著國進去，叛變逃出來；健康著進去，殘廢著出來；楊百萬進去，楊
白勞出來；欲投資進去，想投河出來；頻送秋波進去，目光呆滯出來﹔打
著飽嗝進去，餓昏了頭出來；鮮花盛開進去，殘花敗柳出來；做著美夢進
去，一場惡夢出來﹔想買房子進去，賣了房子出來；花天酒地進去，哭天
喊地出來；歡歡喜喜進去，哭哭啼啼出來……

    這樣子的股市﹐當然引發股民的強烈不滿﹐並且希望政府救市。有人
幫政府解釋﹐說不能期望政府救市。一般來說﹐這話沒錯﹐但是在中國卻
錯了﹐因為中國政府一直干預股市。因此股民有這樣的想法﹐也是政府咎
由自取。成也政策﹐敗也政策﹐政府不救市﹐投資者便喪失信心。

    這次反彈能持續多久﹖回答是看政府的政策。這次反彈是中石油與中
石化帶頭﹐因為傳說要調升石油的價格。中國從去年11月1日調升油價後
﹐國際石油價格也從90幾美元飆升直逼140美元﹐但是中國政府因為擔心
通貨膨脹而禁止提升油價。在這以前﹐中國政府也禁止過糧食加價﹐禁止
電力加價﹐禁止煤炭加價﹐導致有關上市公司股價大跌﹐損害小股東的利
益。這種價格的扭曲﹐必然導致股市的扭曲。

    也因為這種價格干預﹐引發利益集團之間的權力鬥爭﹐誰掌握到權力
﹐誰就可以操縱價格﹐操縱股市﹐就可以從普通投資者身上攫取最大的利
益。就如5月26日中國政府公佈重組電訊業﹐次日香港股市的中移動暴跌
8.15%。但是消息出來以前兩個交易日﹐中移動已經出現拋售﹐22日成交
4200多萬股﹐23日成交5600多萬股﹐而21日那天成交才2500萬股。當然﹐
這兩天的股價也從132.3元跌至125.1元。顯然﹐不利於中移動的重組方案
近水樓台者早已獲悉﹐並在市場提前出貨。香港雖然是國際金融市場﹐
但是在“一國兩制”下﹐不會去查內線交易﹐也查不了﹐他們能去查北京
當權者嗎﹖

    6月4日前夕﹐李鵬的兒子﹐號稱“亞洲電王”的李小鵬辭去華能國際董事
長職務，隨即調任山西省委常委、常務副省長。差不多同一個時候﹐山東宣
佈不許煤炭漲價﹐導致煤炭股跌﹐電力股升。李鵬家族壟斷全國電力事業﹐
而山西是煤炭大省﹐產量佔全國4分之1。網民對李小鵬的上任反應強烈﹐有
網民宣稱“山西死定了”。顯然﹐某些政策也與利益集團有關。

    了解中國股市黑幕的人﹐都知道它是一個大賭場﹐甚至是中國政府與大
機構的圈錢市場。這個情況到現在都還沒有改變﹐如果不進行真正的改革﹐
而且這個改革一定要涉及破除一黨專政特權的政治改革﹐否則股市不能正常
發展﹐還拖累香港股市﹐因為香港股市的中資股﹐到去年底的總市值中﹐中
資股已經佔51%﹐將來比重還會越來越大。
（以上是自由亞洲電台特約評論員林保華所做的評論2008-6-18）
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