林保華

《凌鋒專欄》股市中的投機與政治

    台灣股市暴跌﹐引發民眾心中的不安。雖然七月十七日台股隨美股反彈
﹐上升二六四點﹐但是由於信心等原因﹐能否維持反彈格局﹐實在很難說。
一般來說﹐股市會領先經濟半年﹐由於台股已經連破阿扁防線與阿九防線﹐
因此今年底到明年初的台灣經濟不容樂觀﹐何況通脹還在台灣肆虐。

    然而觀察股市﹐不能單從投資角度﹐內中包含了投機與政治因素﹐尤其
在特定的階段。例如九七年的香港股市﹐因為"慶祝回歸"的政治行情﹐偏
離基本面﹐有的中資股本益比到達幾百倍的嚇人數字﹐不久金融風暴導致泡
沫爆破﹐重創香港經濟。那次的炒風﹐顯然是因為中國政府要裝門面的政治
動機﹐跨國投資銀行看準中國政府的這種心理﹐尤其是江澤民好大喜功的心
理﹐配合投機炒作﹐撈了一把。

    今年上半年的台灣股市﹐也因為"五二○行情"而炒高﹐當民眾紛紛進
場時﹐也正是讓他們接大基金的火棒。不到大部份投資者陷於絕望﹐基金不
會罷手﹐因為他們要把小投資者的股票震出來﹐由他們在最低價接手﹐再使
股市止跌回升﹐進入另一個上升週期﹐迫使小股民在高價進場。這次上看萬
點的口號使不少人上當﹔同樣非常悲觀的時候﹐也不要上當去拋售﹐例如某
外資金融機構在十六號聲稱看空台積電時﹐當天晚上在美國與第二天台灣﹐
台積電的股價卻急升。因此不排斥它叫別人賣台積電的股票﹐自己則暗中接
手。所以馬政府與外資基金喝咖啡﹐有點"與虎謀皮"的味道。

    我經歷過股市的最大跌幅﹐是一九八九年十月的美國股災﹐當時香港的
股票交易所負責人唯恐第二天香港股市跟著暴跌﹐竟宣佈停市四天﹐以為等
到美國緩一口氣﹐香港就不必大跌了。哪裡知道這種違反自由經濟的做法﹐
導致開市那天遭基金瘋狂拋售﹐融資斷頭更助長跌市﹐恆生指數一天狂跌三
分之一﹐形成非常恐怖的局面。

    最近台股的跌幅﹐雖然沒有出現一天跌三分之一的程度﹐但連續跌到難
以令人相信﹐比中國股市還糟糕。固然馬政府的經濟政策與通脹是股市的利
空因素﹐但是也不至於這樣跌法﹐已經遠離基本面。甚麼原因呢﹖僅僅是投
機因素已經難以解釋。近日在王崑義教授部落格裡﹐看到他說﹕"上週我到
杭州參加國台辦舉辦一場大型研討會，會中一些中國涉台單位的朋友告訴我
他們從泛藍那邊獲得的信息，指稱泛藍要把台灣股市壓低到五千五百點，以
逼迫馬英九改組內閣，換一批他們想要的人上台。"這下﹐我才恍然大悟﹐
原來有政治因素在作怪。這些泛藍當然是深藍人士。我想起民進黨剛執政時
﹐股市也是跌跌不休。民進黨沒有黨產﹐對股市缺乏影響力﹐大家不妨思考
﹐哪些亦政亦商﹑官商合流的人可以興風作浪﹖
臺灣時報2008-7-18