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中國房市怎麼看? 林保華

要觀察中國的房市,實在非常困難,因為有許多人為因素扭曲了它的表象

,包括會出現許多自相矛盾的資訊,以及中國地大房多,不同地區的大中

小城市“城情”不同,以致出現“東方不亮西方亮,黑了北方有南方”等

等因素,複雜情況可想而知。

加上房市的冷熱與銀行的貸款有密切關係,而中國的商業銀行絕大部分是

國有企業,不但不是按照市場經濟原則辦事,而是要遵循國家的政策,加

上官員們分屬不同利益集團,各有高明的“上有政策,下有對策”,因此

政府的宏觀調控往往似乎見效,可是不久又死灰復燃,見證了“政令不出

中南海”,導致不論是投資者,還是自用者,都很難做出正確的判斷。

但是近來,有關樓市泡沫爆破之說似乎得到印證了,因為從價格上揚、交

易減少,轉為價格、交易都下降的趨勢,尤其從某些官員的“保證”,可

以看出情況似乎已經不妙。

國家統計局不久前公布,10月份70大中城市中有34個城市房價比9月下跌

,數量超出上個月一倍,也首次出現下跌城市數量超過上漲城市,因此有

專家認為,不論是房市還是土地市場已齊步進入“寒冬”,房市交易天平

正逐漸傾斜至買方市場。股票分析師也表示,地產類股全線下跌,短期內

房產類股將持續弱勢。

但是,10月新建住房價格較9月平均下降0.13%,雖然這是16個月以來單月

平均房價首次較上月下降,但是下降幅度很小,會不會是“假跌”呢?然

10月下旬,上海的一個樓盤促銷,以團購名義一下降價3成,舊業主樓

盤還沒有到手一夜之間就損失幾十萬元,導致他們聚集打砸售樓處。然而

也有說這是發展商的“陰謀”,故意引發打砸,迫使政府停止宏觀調控來

“維穩”。

因此還要觀察官員與房產業者的看法。SOHO中國董事長潘石屹最近指出,

他對住宅市場的前景感到悲觀,因為租金回報率太低;他也呼籲開發商若

要降價,就一次降到底。

他的悲觀可以理解,尤其是對上述種種複雜情況帶來的前景不明。但是所

謂的“一次降到底”則是情緒性的講話了,因為沒有人知道“底”在哪裡

?也許他認為政府的介入,政府就知道底在哪裡;然而因為政府成員由各

種不同利益集團組成,介入過程中有相互的利益衝突與交換,所以連他們

自己也不知道底在哪裡。但是應該承認,如果只是市場力量,這個底比較

快容易見到,但是一有行政力介入,因為有許多不可知因素而使這個底顯

得複雜起來。因此可以理解潘石屹的牢騷,他最早抽身,但是因為各種力

量阻止房價下跌,他手握200億資金不敢入市。

但是房價的下跌似乎也是勢不可擋了。銀監會前主席劉明康1019日表示

,即使房地產價格下跌40%,中國銀行業的風險覆蓋率仍然高於國際通行

水平,中國的房地產貸款風險總體可控制。中國官員一向報喜不報憂,尤

其是金融情況,避免引起恐慌而出現擠提;但是把房價跌幅預估到40%

顯然是感覺到情況的不妙,中國媒體最近也屢屢出現拿中國房價與紐約對

比而出現的不合理情況。

1111,劉明康再度表示:今年中國的經濟增速預計會略超過9%,明

年將回落到8%。當房價下跌40%時,銀行的貸款覆蓋率仍能達到110%;而

最壞的情況發生,即當房價下跌50%,銀行的貸款覆蓋仍能達到100%,雖

然利息不能回收,但本金沒有問題。顯然,劉明康把最壞情況預估為房價

下跌一半。劉明康是在為金融穩定發表安民告示,但是也暗示了房市危機

的出現。

也因為如此,當銀根抽緊,大批中小企業破產,迫使政府要放寬銀根時,

總理溫家寶提出“宏調中的微調”,引發不同的評論,但也說明中央政府

的謹小慎微,擔心一放就亂,一控就死的循環。然而只要政府不清明,貪

官當道,就具體項目而言,微調可以變成宏調,宏調也可以變成微調。這

個死穴無法克服,將使中國經濟處於繼續迷離混沌的情況,也難怪有的外

資開始撤離,或者出脫手中中國國有企業的持股了。

(以上是自由亞洲電台特約評論員林保華所做的評論 2011.11.24

http://www.rfa.org/mandarin

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