出售港中資產,李嘉誠惹揣測     
林保華

《看》雜誌  第136期  2013年 10月號
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9月17日,原本是長江實業集團執行董事趙國雄邀約媒體午宴,午宴近結
束時,李嘉誠突然現身,滿臉笑容向各人握手打招呼,並且表示“無事不
可問、無事不可談”。氣氛為之輕鬆,於是彼此之間便一問一答的聊起來
了。

什麼原因讓李嘉誠突然之間與媒體如此親近?當然是因為近來他出售香港
與中國的資產,引發香港、中國,乃至全球的揣測,到底是什麼原因促使
李嘉誠這樣做?

李嘉誠出售資產的第一炮,是7月20日香港媒體報導李嘉誠要出售旗下的
百佳超級市場,引發轟動。因為百佳是香港第二大超市集團,每天為李嘉
誠的和記黃埔集團收取大量現金,只要不是虧蝕,一般不會輕易出脫。至
於百佳的出價,《華爾街日報》說,上限是20億美元。

為何李嘉誠要出售百佳?一般的分析是認為,因為競爭激烈,百佳的純利
率最多只有3至4%,即去年純利介乎6.5至8.6億元,相當於和黃集團去年
全年261億元純利的2至3%,因此對集團來說,已經成為食之無味、棄之可
惜的“雞肋”。

但是也有其他說法,例如,今年3月到5月,和黃旗下的葵涌貨櫃碼頭爆發
工潮,李嘉誠被“不禮貌”的對待,因此有人說,他對香港心灰意冷。但
如果這是理由的話,香港民間長期反對“地產霸權”的呼聲,早就讓李嘉
誠走人了。身經百戰的李嘉誠豈是如此弱不禁風?

還有人說,因為梁振英出任特首,李嘉誠對他缺乏信心,這或者還有一些
道理。作為香港之首,其權力在相當程度上會影響到香港前途,至少是他
任內香港的政經表現,這是區區幾百個碼頭工人所遠遠、遠遠不及的。

        出售中港資產 投資歐洲
        看空中國政經發展?

但是讓人再跌眼鏡的是,李嘉誠也出售在中國的資產。這就需要重新審視
李嘉誠的這些決定了。被李嘉誠售出的中國資產,是上海陸家嘴東方匯經
中心及廣州西城都薈廣場和停車場等,其中後者才開業不到一年,但是大
部分均已租出。顯然,這涉及到他對中國政經發展的看法。而這一點,他
是不會隨便表態,外界也紛紛猜測。

在這以前,有媒體報導,已經接受遺產的李嘉誠長子李澤鉅近年來以超過
一千億港元資產大舉西遷,海外版圖遍及全球50多國,香港地區業務只占
16%;因此被譽為“脫港入歐”。李澤鉅個人總資產約2900億港元,超過
三分之一西進,規模不能說不大。雖然在中港出脫的資產只有三百億港元
左右,正如李嘉誠所說,只是小部分,然而他沒有說以後不再出脫。

李家父子為何會做如此重大的決定?從政治上看,我認為因為中國還保持
人治傳統,可是與中國領導人的交情,李澤鉅遠不如李嘉誠,這是因為當
年中國收回香港為保持香港繁榮穩定而有求於李嘉誠;可是如今中國統治
了香港,地位不同了,尤其是中資迅速壯大,輪到李家要看中國的臉色,
尤其有的中國媒體已經不假辭色指責李家,當然也會使他們有些寒心。

中國的《21世紀商業評論》雜誌在網站就發表題為《李嘉誠被指脫港入歐
:玩不轉未來香港政經格局》的文章說:“這似乎顯示,他判斷自己處於
壟斷地位的商業王國,在未來的政經版圖中將不能再占據主要位置,如果
遲早要離場,不如早點趁價位高拋棄資產。”文章還指:“李嘉誠應該明
白,站在內地的角度看,作為華資商人的他不過是個民營企業家。五星旗
下,國企要進占的陣地,民營企業家的去向都有著清晰的軌跡。改朝換代
風雨欲來,李氏父子定下的歐洲策略,當屬上策。”只有了解到這樣子的
中國“政治經濟學”,才會了解到李家與其他中國民間企業家的心情,李
嘉誠到底是從中國來香港的第一代而清楚這一點。

前中國首富、中國著名食品企業娃哈哈董事長宗慶後的女兒宗馥莉也在此
時表示,在中國經營企業要花太多時間跟政府打交道,因此有可能把企業
遷出中國。沒有多久,宗慶後遇襲受傷,再度引發這個話題。

另外,從單純的經濟觀點來看,這恐怕也是西進的最佳時機。中國未來的
經濟是上走還是下行且不去說它,然而歐洲的經濟剛剛擺脫歐元危機開始
復甦,自然也是入市的良好時機。看看“2年首見 歐元區製造業逆勢壯大
”、“消費信心連月衝 經濟回穩不遠了”、“衰退轉擴張 歐元區衝啊!
”等報導,一向投資眼光精準的李嘉誠怎麼會放過?

        鍾愛法治英國?亦或以退為進?

李嘉誠最鍾意的是英國。2010年、2011年,李嘉誠先後以700億港元與300
億港元收購英國電網與水務業務,2012年7月,又耗資235億港元收購英國
管道燃氣業務。Markit編製的英國今年7月服務業PMI升至60.2,高於6月
的56.9,指數超過50以上代表景氣擴張,是連續7個月上升,也是2006年
12月以來最高水準。英國6月就業人數也勁升,新訂單激增達2004年4月以
來最高水準,企業信心也升至15個月來高點。可見李嘉誠投資的成功。

而李嘉誠喜歡英國,當然還是因為英國法治的完備,在香港發家的他,也
最熟悉英國法律,投資就倍感放心。雖然英國媒體說李嘉誠要“併購整個
英國”,但英國不會出現義和團對李嘉誠進行口誅筆伐,甚至打砸搶燒。
政府也不會發佈黑箱的“政策”來暗算他。

9月14日,在第一財經網站上,出現“李嘉誠撤資連環計:等待中國危機
到來 歐洲只是跳板”的文章,從另一個角度評論李嘉誠的撤資:認為李
嘉誠此舉很可能是一個連環計,包括了以退為進、隔岸觀火、趁虛而入等
多項考慮,而且很可能一舉多得。

文章說,李嘉誠從香港起家,對一個八十多歲的老人而言,情感是不可能
脫離香港的。所以,他的撤資不是不愛香港,也不算不愛中國,這都是商
人的商業算計。而中國在金融危機時因為4萬億投資,導致經濟的風險沒
有釋放完全,加上經濟發展的週期性,因此李嘉誠在等待中國的危機到來
,無論是由樓市泡沫崩潰導致的經濟危機,還是由地方債務危機造成的金
融風險,只要是危機發生,就是他回來投資的好機會。

而在那場餐會上李嘉誠回答媒體的提問時,也坦承他無法看通香港未來4
至5年的樓市,顯然,他已經深有戒心,又怎麼會在香港繼續投資?

問題是中國政府不會喜歡李嘉誠“看空中國”,李嘉誠也不敢明說,所以
主動對媒體放話,表示自己愛香港、愛國家,有生之年都不會遷離香港,
但會出售一些資產。這些話,是對這篇文章的呼應與政治上的表白。

    作者為資深評論家、專欄作家、中共黨史學者。曾擔任香港大學
    經濟金融學院院長張五常教授助理研究員,研究中國政經改革。

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