林保華

北京要托市造回歸高潮？    林保華 1996.1.29

                  朱鎔基說：「只要老天爺給些面子……那中國今年的 經濟會相當繁榮的，香港那就比較穩定……只要中國經濟 不『狂熱』和『過熱』，香港九七年前的形勢會相當好。 」所謂「老天爺」給面子，中共也該是香港人的「老天爺 」吧?

最近，香港的幾份黨報負責人去北京採訪「權威人士」，談中國大陸的經濟問題。黨報也有意透露此權威人士乃政治局常委兼副總理朱銘基。

去年底還強調調控 朱鎔基談了很多問題，包括宏觀調控、國有企業、農業、財稅、金融外貿、香港等問題。 去年年尾。朱鎔基說今年的宏觀調控要「再接再厲」，對香港造成震動。因為這兩年來中國大陸的宏觀調控，固然抑制了一些亂象，但也阻礙了經濟的發展。連香港都受到影響。例如香港上市的國企H股暴跌（只有一家上海石化沒有在這次跌潮中跌破發行價）。外商在中國大陸的投資有些也被套住了，特別是消費行業陷入不景氣，因此外商對「宏觀調控」將如何做法非常關注。

            控制銀根是主手段

本來，宏觀調控應該有更廣義的解釋，但中國大陸的宏觀調控，由於是公有制為主的關係，除了是銀根收緊以外，似乎沒有其他解釋了。而且除了行政手段，也似乎別無他途。於是宏觀調控加強還是放鬆，首先想到的就是銀根的鬆緊。於是朱鎔基的「再接再厲」，也就是要更厲害地控制銀根了。

因此朱鎔基也承認：「說來說去，中國的宏觀調控帶有較濃厚行政色彩的手段，就是對貸款規模總量的控制。」「現在中國能使用的行政手段其實非常有限，使用了也不是有很多人願意聽，各級政府的認識也不大一致。只有票子是從鈔票廠出來的，上面要不放出來，下面是一點辦法也沒有。」

            銀行只有當替死鬼

為甚麼其他手段無效？因為公有制的原因，不以市場為依歸，也不需要負上責任。也因為上頭只能控制鈔票，所以銀行必然要公有而由政府直接控制不可。如此一來，銀行不能真正發揮銀行的功能．只充當僵化的工具和替死鬼。這中惡性循環，尼中國經濟改革的悲劇之一。

由於最近中共有關經濟和香港的決策有些改變，所以朱鎔基對「再接再厲」重新闡釋，表示了從貸款角度來看，「今年不會更加緊縮，而是會比較寬鬆一黏。」

但為了防止「一放就亂」，所以朱鎔基說：「但也不會寬鬆很多。」而中國人民銀行行長戴相龍在全國金融工作會議上也說：中國今年仍然將把抑制通脹作為金融宏觀調控的首要任務，繼續執行適度從聚的貨幣政策。

不管怎樣，「放鬆」對香港和外國的投資者和炒家，是一個刺激。近來香港股市大升，固然有奸多原因，這一條也是原因之一。一些外資投資專家又可能從一面倒地看淡中國經濟，變成一面倒看好中國經濟。哪些是實事求是，哪些是為了煽動炒風，人們該自己分辨。

放鬆銀根有兩原因

中國這次要放鬆銀根，主要有兩個原因，第一個是國內原因，由於一些企業停產和半停產，造成失業和半失業，影響社會穩定。中共最近一再強調要「全心全意依靠工人階級」，就是要安撫工人，叫他們不要鬧事。

第二，國內的宏觀調控，也是這一兩年來香港經濟不景的原因之一，因為除了套住香港在大陸的資金，國內資金流入香港的也少了。而香港九七將屆，為了香港的繁榮穩定，也需要以放鬆大陸的銀根來刺激香港的經濟。

要防外資乘勢賺錢

朱鎔基說：「只要老天爺給些面子，使中國的農業的情況比較好，那中國今年的經濟會相當繁榮的，香港那就比較穩定，目前的一些暫時困難就會緩解，後年中國有些情況會比現在還要好一點，只要中國經濟不『狂熱』和『過熱』，香港九七年前的形勢會相當好。」所謂「老天爺」給面子，中共也該是香港人的「毛天爺」吧？

中共讓香港大商賈都加入籌委會，目的相信也是希望他們拿錢出來托市，製造繁榮景象。他們會不會齊心協力這樣做而不打自己的小算盤？外國資金是來配合，還是乘機賺足托市的資金？這些還是問題，不能因此而盲目樂觀。

而這幾年來，中國的公有制政策沒有甚麼進展，放鬆銀根也可能導致「一放就亂」的惡果。也許「亂」反而有助「繁榮」，但願不要以中國的「亂」作為香港出現高潮的代價。

香港《經濟日報》   國是港事專欄   1996.1.29