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信貸膨脹無度,泡沫爆破有待

    中國經濟快速崛起,本來已經引起世界的關注,在金融海嘯中某種特立
獨行的表現,更引起關注。這種關注,除了因為“風景這邊獨好”的自我宣
傳以外,還因為夾雜著許多政治操作。這當然是因為共產黨這個“政治動物
”的本性使然。

    中國在金融海嘯中的表現,與其注意它的GDP,不如說,它的股市與樓
市的表現更加引起人們的興趣。如果說,經濟的“保八”還關係到就業等民
生問題,那麼股市與樓市的亮麗表現,與民生就沒有太多的關係,或者說如
果有關係,反而可能成為負面因素,因為它超乎了正常的表現,而有太多的
投機因素。

    去年年底﹐當金融風暴席捲全球時,中國擔心如何闖過“二月危機”,
當時只希望挽救股市,初步目標是上海綜合指數2400點,再奢求一些,達到
3000點,也就是大部分中產階級被套牢的地區,但是到今年8月4日,指數已
經在3400點以上,可見股市暴升的瘋狂程度。

    今年以來中國股市的表現可謂世界第一,而幕後最大的功臣,非總理溫
家寶莫屬。

    人們不會忘記,去年11月,溫家寶決定用4萬億人民幣來救市的壯舉。
表面上是用作刺激內需,實際上有相當部分流入股市、樓市,而溫家寶睜一
隻眼,閉一隻眼,他不敢公開鼓勵,因為要承擔責任,但是可以變相鼓勵的
“縱容”。例如他年初出訪歐洲時,故意向媒體詢問中國股市情況,這種“
關心”就是變相在鼓勵股市的炒作。此後每個月出現信貸猛增的情況,他也
不發一語,就等於默認這種情況,因此金融部門對信貸暴增的情況表示憂慮
,就像是幾聲凄厲,幾聲抽泣,根本不被市場放在眼裡。

    中國社科院國際金融研究中心研究員張明最近撰寫的一份報告指出,今
年上半年7.37萬億元的全部新增貸款中,可能有將近2萬億元進入股市,占
全部新增貸款近30%。國務院發展研究中心經濟部副部長魏加甯研究員則認
為,2009年上半年,大約有20%的信貸資金流入股市,大約1.47萬億元。總
之,數字相當驚人,因此股市從去年11月到現在上漲8成左右,也就不奇怪
了。

    能夠得到這些貸款的,自然是大企業,尤其是中央級的國有企業,而不
是中小企業,因此股市可以有恃無恐的炒上去,無視某些警告。大量資金也
流入地產業,7月份,北京、上海都出現了新的地王,也就是價格超過金融
海嘯前。有報告指出,上半年各月成交總價排行前十位的地塊中,有60%的
高價地塊由國資背景企業獲得。

    面對國內外專家的警告,溫家寶於7月7日和9日兩次召開經濟形勢座談
會的會上說,由於經濟回升的基礎還不穩固,國際金融危機的不利影響並未
減弱,必須堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。

    這個表態令許多專家學者失望,他們認為,溫總理明知道寬鬆貨幣政策
有這麼多副作用,仍堅持繼續以此配合積極的財政政策刺激經濟,說明中國
的經濟形勢相當嚴峻,不得不“飲鴆止渴”。然而這樣下去,,魏加甯認為
會埋下通脹惡化的定時炸彈,且正在製造巨型資產泡沫。然而7月23日召開
的中央政治局會議仍然表示,肯定下半年要繼續實施積極的財政政策和適度
寬鬆的貨幣政策。

    如果從經濟角度看,當局這種頑固的態度使人不解,但是如果從其他角
度看,就不難理解。第一,中國經濟的表現全世界都叫好,其中有沒有別有
用心者在內,不知道。但是扮演這種“救星”的角色,使中共感到非常光彩
,所以繼續“獨領風騷”。第二,現在捲入泡沫的,是大型國企,如果立刻
喊停,這些國企,包括那幾個大銀行,立刻就要出現壞賬,問題就更嚴重,
所以就是要著陸,也得軟著陸,這就要慢慢來,這也就提供繼續炒作的機會
。第三,最重要的﹐在這輪投機風潮中,包括胡錦濤、溫家寶、江澤民、李
鵬、朱鎔基等權貴的子弟已經撈得滿堂彩,他們滿足了嗎?他們已經脫身了
嗎?

    但是無論如何,現在金融市場已經成為驚弓之鳥,7月29日上綜指數一
度跌掉百分之七,然後當局又努力撐住,防止泡沫提前爆破。但是現實問題
已經非常嚴峻,奶類開始加價,酒類也加價了,說明通貨膨脹已經悄悄到來
。一旦必須加息,應該就是泡沫爆破的時候。也許,在慶祝中華人民共和國
60周年以後,中國領導人才會面對經濟的現實問題。
(以上是自由亞洲電台特約評論員林保華所做的評論  2009.8.5)

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