林保華

打壓與反打壓的中國房地產“戰爭”

面對瘋狂的房地產市場，國務院在4月中旬推出“新國十條”，想把房地產
市場的炒風10棍打死。由於這次比較有實際內容，對購房者實施許多限制，
因此的確起了阻嚇作用。但實際的成效有多大，恐怕還要放長一點時間來看
。目前訊息很多，中新社對政策出台一個月來的情況有比較明確的總結，那
就是：“成交量大跌，房價仍堅挺。”這與過去每次新政策出台的反應一樣
，只是因為這次政策比較嚴厲，所以“成交量大跌”的情況比以往嚴重。

一線幾個大城市情況是：4月份，北京交易降溫（41%），房價上行（2.6%）
；深圳第一個星期，成交降6成，房價同比漲67%；廣州新政後20天與前20
天比較，成交量跌28.1%，不同地區價格分別下降或上升在個位數之內；上
海5月1日後第一個星期與前周相比，成交量大跌35%，均價跌2%。

二線城市情況差不多：武漢成交降五成，房價變動不大；杭州二手房成交降
到冰點，房價創新高；南京新房預期下調，房價仍在漲。

為何會出現這種情況？每日經濟新聞報導，不降價理由一是開發商不缺錢；
二是“觀望”。

第一個理由，說明不論是開發商還是炒家，前一陣獲利太多，因此可以在“
蕭條”時期撐相當一段時間。

第二個理由就比較複雜，觀望甚?呢？就是觀望中央的決心。誰在觀望呢？
主要還不是普通買家，而是地方政府與開發商，尤其是國企的開發商。這些
年來，房地產不但在地方“雞的屁”（GDP）中舉足輕重，而且是地方收入
的重要來源。因此中央政策出台後，地方以甚?政策響應，至關重要，他們
要考慮自己的省情、市情、縣情等等。例如廣州市暫時沒有規定要限制本地
人購房的調控措施，除非遏制房價過快上漲的政策效果不理想，就將採取限
購的措施；深圳出台12條，也比中央的10條溫和。

今年3月下旬，中國經濟周刊報導，銀監系統已先後召開專門會議，將“有
效防範和化解政府融資平台企業信貸風險隱患”作為今年重點工作，同時，
對地方債務的緊急清查工作也已展開。外界估算地方債務高達6兆（萬億）
元，依業界測算，如果以去年的地方政府土地出讓收入計算，償還這些債務
需要六年時間。中金公司最近發布的一份報告則披露，至去年底為止，地方
政府融資平台貸款餘額約為7兆2000億元。社科院金融所中國經濟評價中心
主任劉煜輝預測，如果不加重視，保守估計，不出3年，融資平台負債總規
模將可能翻一番。新政實施後，前景當然更加不堪，這些最後都必須由中央
政府承擔。

中央的大國有企業，也是另類的“諸侯”，有龐大的財力，除了專業的房地
產公司，還有兼營的，雖然中央下令兼營的要退出房地產市場，但如果房價
暴跌，虧本由誰負責？總之，因為有許多利益關係糾纏其間，彼此相互鬥法
就在所難免。

而這一個月來，中國股市的上海綜合指數從3000點以上一路跌到2600點，才
稍微出現反彈。中國經濟增長數字亮麗，股市卻非常差勁，似乎也顯示大機
構與中央政府在股市的鬥法。財力強大的大機構，以股市暴跌來要挾中央政
府。如果再考慮到中國四大國有銀行的資金缺口，今年夏天在香港與上海金
融市場的搶錢大戰，包括情況最糟糕的農業銀行也要上市搶錢，那麼中央政
府將不能不顧及到為了在股市圈錢而必須對房地產業做適當妥協。

因此5月17日中國媒體剛報導發改委正在牽頭起草一部更嚴厲的關於樓市調
控政策的新文件，力度和範圍將比剛剛出台的“新國10條”更猛。消息導致
當天A股暴跌5%，跌破26000點；因此媒體又傳出，因應外圍宏觀環境惡化，
中央緊縮貨幣政策出台速度預料將放緩，甚至押後，把責任歸咎外圍。胡錦
濤期望西方國家繼續堅持刺激經濟的舉措，也似乎在“聲西擊東”。

房地產市場未來走向，還不能不考慮上海世博會結束後，這個泡沫怎樣收拾
？從目前上海世博的敗象情況來看，實在不容樂觀。這是對中國一黨專政制
度的嚴峻考驗。
（以上是自由亞洲電台特約評論員林保華所做的評論  2010.5.20）