林保華

《林保華專欄》做空中國？

歐習峰會將討論中美關係，經濟問題也會是一個重要內容。這也是中國相當焦慮的問題。

不久前雅安強震，總理李克強賑災一天就匆匆回去開會，據說是政治局常委正在討論西方國家「做空中國」的問題。從中國經濟增長趨勢減緩，卻出現假數據，顯露出目前的困境。

這將是外國大鱷做空的良機。索羅斯兩年前已開始放空黃金，而這一輪牛市的高峰期，黃金的最大買家是中國與印度的央行；中國人對黃金的強烈興趣，也使中國一躍成為黃金生產大國。近期黃金大跌時，也只有缺乏投資知識的中國大媽接手三百噸。大鱷會讓中國大媽抄底？

上次黃金牛市，高峰時期在一九八○年代中期，出現過香港大嬸在銀行排隊買紙黃金或金幣。當時推高黃金價格的最大動力，是在石油危機時大賺石油美元的中東大亨；但是他們後來被套牢，經歷長達十幾年的熊市，等於吐出賺來的部分石油美元。

除了做空黃金，可能還會做空原油。美國與中國是石油消費排第一與第二的國家，因此，對比中美的態度，或可看出一些端倪。這幾年最熱中購買原油的是中國，以應付經濟發展的需要；除了日常需要，中國還完成了第一期戰略儲備工程，今年進入第二期。而一向愛惜本國資源的美國，大舉開採油頁岩，政府還批准把油氣資產賣給中國，去年第四季美國原油出口創史上新高。美國為何會這樣做？是新的能源替代品即將大量問世，還是有其他原因？而中國還在繼續搶購外國油田。美、中兩國的反向操作，值得關注。

歐習峰會前，人民幣匯率繼續飆升，創匯改以來新高。一直抗拒人民幣升值的中國政府，後來嚐到升值的甜頭，除了有利出國旅遊消費，更重要的是利用金融風暴收購外國企業，佔了匯率的便宜。但是，在人民幣飆高的同時﹐也傳說索羅斯準備做空人民幣。高盛已經把手中持有的中國工商銀行股權全部出脫，賺了股價，也賺了匯價，這當然也是因為顧慮中國經濟放緩，銀行呆帳會大量出現。隨著美國經濟復甦，資金將流回美國，沉迷人民幣的投資者，要小心出現轉折。

另外，日本債券的最大外國持有者是中國，因此日圓匯率大跌，中國是受害者。

只是，美國是民主國家，即使習近平與歐巴馬建立「哥兒們」關係，歐巴馬也掌控不了華爾街的大鱷。

總之，經濟上做空中國，是對中國的警訊。中國領導人已經感覺到了，但是嚴重性會如何？或者對自己的第二大經濟體很有信心？如果失算的話，中國崛起得來的財富將吐出來。經濟上極端依賴中國的馬英九政府，有意識到這些，而做出防風措施嗎？（作者林保華為資深時事評論員，http://blog.pixnet.net/LingFengComment）

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