林保華

香港地產金融受新一輪風暴的衝擊        凌鋒

    一九九八年剛開始，東亞金融風暴繼續發展，由於印尼政府公布不切實
際的預算案，造成印尼盾匯價重挫，并且引發社會危機，東亞其他國家和地
區也受連累，剛被禽流感搞得焦頭爛額的香港，又被新一輪的金融風暴波及
，由於銀行加息，加上百富勤投資爆發危機，使香港的經濟金融形勢更加惡
化。

    去年十月下旬港元匯率受衝擊香港發生嚴重股災時，機構投資者沽空了
三個月的遠期港元，這兩三個星期內將是平倉的時限，在這情況下港元將受
到進一步的壓力可想而知。而金融風暴又進一步惡化，香港的銀行同業拆息
已不斷的提高，因此銀行公會在一月九日決定下周一加息四分之三厘，優惠
利率達十厘二五，是六年多來再次高居十厘以上。三個月來，香港兩次加息
共一厘半，使調整中的香港地產業雪上加霜。加息消息公布後，物業市場的
二手樓價立刻下跌百分之五到十，已經連跌七天的香港股市，在倫敦的港股
恒生參考指數再跌五百多點，收8380點，而去年十月下旬股災時的最低點是
8721點。而一月九日這天華爾街股市道瓊斯指數再跌222點，因此估計周一
開市會創新低。

    香港的樓價離去年的高峰已跌兩成幾，而新鴻基地產公司一月七日開賣
的跑馬地豪華樓宇東山台，每呎7984元(港元，下同)，比不久前在隔壁推出
的同名樓宇，幾乎打了六折，看來表明了大地產商急於套現的悲觀心理。因
此，今年的樓價，可能還要再跌一兩成。

    最近，一些經濟分析文章已提醒供樓人士，如果樓價再下跌，他們擁有
的樓宇可能變為“負資產”。因為香港銀行提供的樓宇按揭是七成，因此一
旦樓價跌三成而成了負資產，那將是非常恐怖的情景，因為銀行將會要求業
主補倉，勢必使本來已經負擔沉重利息的業主被迫殺訂，那麼樓價更要進一
步大跌。而如果銀行收不回貸款(香港銀行約有四成貸款是樓宇按揭)，將影
響銀行的業務，乃至倒閉。十一月份香港港基銀行擠提事件就是謠傳它的樓
宇貸款佔了太大的比重。

    雖然現在香港的銀行還沒有出現問題，但香港一家著名的本地投資銀行
卻面臨清盤的威脅，使一月九日的港股在午後出現急挫。這家投資銀行是百
富勤投資。

    百富勤投資成立於一九八八年，因為主事人和大地產商李嘉誠關係不錯
，被稱為李的“御用庄家”，因此開業後生意蒸蒸日上。九二年鄧小平南巡
講話後，大批在香港的中資企業和大陸的國有企業在香港上市，百富勤因為
頗著重大陸的人脈，因此搶來不少上市生意，例如上海實業、北京控股、招
商局國際(海虹)、中遠國際、中航興業、上海石化、科龍電器等都是由它包
銷上市。它還向亞洲其他地區發展，難得成為一間國際級的香港本地投資銀
行。

    但是，也因為這次亞洲金融風暴，使它首當其衝。去年八、九月間就傳
出百富勤投資受損的傳聞，開始還被公司否認，到十月下旬股災，才被迫承
認有三億六千萬元的損失和四億六千萬元的撇帳準備，并且大舉裁員。其後
就四處尋找買家入股，包括找李嘉誠和中資的中銀集團。其後百富勤找到的
卻是瑞士蘇黎世集團和美國第一芝加哥，但有關的入股商談，都在最後一分
鐘告吹。

    百富勤目前的債項估計起碼有一百億元以上，它的最大債權銀行應是中
國銀行和匯豐銀行。匯豐的股價也因此大跌。人們擔心百富勤會成為香港的
山一證券。

    去年十二月九日，香港特區行政長官董建華奉召去北京述職，中共領導
人就金融問題至少給他下了兩個指令，一是死守港元兌美元的聯繫匯率匯價
，以免影響人民幣的匯率﹔一是不可令股市大跌而破壞大陸國有企業在香港
的上市計畫，因為中共太需要這筆救命錢。相信董建華不敢拒絕中共的要求
，雖然基本法已規定除了外交和國防，北京不可插手香港事務。當然，也不
知道董建華向中共作了什麼保證，但是一月六日香港股市大挫，恒生指數跌
破一萬點大關時，土地基金曾力托最大市值的匯豐銀行股價，使匯豐的成交
金額達當日總成交額的兩成左右。

    相信董建華作了一些保證，讓國企在香港上市集資，所以在香港經濟低
迷，人們對投資提不起興趣時，以李鵬兒子李小鵬為董事長的華能國際，卻
忙著在香港上市，一月九日那天召開記者召待會，看來是不惜在香港“殺雞
取卵”了。

    對比香港的經濟困境，台灣雖然也受到金融風暴的打擊，新台幣的匯率
跌到了幾年來的新低，也引起商界的某些恐慌，但總的情況比香港好多了。
首先中央銀行不逆市採取行動，就可保住台灣寶貴的外匯儲備。而雖然匯率
下跌一些，但保住了股市，股市雖跌但不向香港那樣傷了元氣。這是因為匯
率下跌雖然可能引發(入口貨物)的通脹，對入口商也不利，但對出口的競爭
卻肯定有利。雖然有外資撤走，但只要台灣經濟保持元氣，新台幣的偏低匯
率對外商就更有吸引力了。而香港元氣已傷，加上匯率高居不下，將使外資
心存疑慮而不敢投入，因為擔心隨時會貶值也，特別是還有人民幣可能貶值
的因素。

    在日本的山一證券破產後，美國的美林證券立刻登陸日本，台灣威京集
團也收購了山一在香港的分公司，表現了台灣工商界的進取精神﹔當局也重
提“南進”。這些不但為自己尋找新的商機，也是協助當地的經濟發展。當
然，目前還需謹慎一些，但是立刻引起中共關於台灣製造“兩個中國”的謾
罵，表明這條路不論是經濟還是政治的層面都走對了。
中央日報  1998.1